回顾三元在收购过程中遭遇的最大难题是收购方式，政府和三鹿方面希望接盘方对三鹿采取 “全盘接收”，而接盘方则希望只对三鹿的净资产进行收购。对此，河北省一位官员的话让我们似乎可以看出其中蹊跷，这位官员解释道：“政府出面来推动收购的一个重要原因是保护当地奶农利益，虽然真正的合作者和合作方式都不能最后确定，但可以确定的是：先入驻三鹿帮助企业恢复生产、解政府及奶农之忧的企业，肯定会得到最主动的话语权。”

　　由此我们不难推测，三鹿收购案并不是简单的纯商业收购，由于乳制品行业涉及到农业、畜牧业、工业和流通、商业等多个环节，其未来的去向影响范围非常之大，对此，南庆贤曾断言：“三鹿规模之大已经决定该收购不可能是单纯企业运作，资金和相关部门的意见将是左右三鹿收购案的关键要素。”

　　其实，国内不乏此类收购案例，曾是德隆系旗下三大支柱之一的新疆屯河，在德隆系崩塌之时背负了巨额债务，就有国家主管部门对其制定了通过重组方式引入优质资产的救赎模式，期间，新中基 (新疆兵团控股的新疆中基实业)、 新疆八一钢铁等有实力的公司都曾经染指其并购，但最终被中粮集团拿下，业内人士分析，最终国家主管部门和地方政府能够认可中粮最关键的原因是：中粮集团主业之一与屯河的业务链相符，能够在最大限度上盘活屯河资产，同时保护地方的经济链。

　　回过头来看娃哈哈在并购三鹿一案中明显存在硬伤。

　　首先，娃哈哈是一家民营企业。相关部门是否能够将三鹿交到民营企业家手中颇具悬疑，关系到河北大量奶农的利益，这家南方的企业能否确保地方农户和经济的良性增长，一旦出现问题，河北政府对其控制力是否足够等问题是非常现实的。

　　其次，作为一个渠道起家的企业，娃哈哈虽然目前旗下也有大块乳饮料业务，但是这块业务的产业链与乳制品生产行业来比较还是很短，并不涉及到上游的农业和畜牧业，即便是流通环节也与乳制品大相径庭。然而国家主管部门之所以要发起此次并购案，最关键的是要挽救三鹿的良性资产和资源，娃哈哈是否能够马上有效的对奶源、奶农、奶站进行管理，同时，又不能挫伤这些利益团体的积极性，这些问题不仅要求娃哈哈在接手三鹿之后马上就拿出具体的解决方案，更需要强大的执行力和管理能力，这对宗庆后来说未免有点越俎代庖、勉为其难了。

　　由此不难看出，娃哈哈在收购一案中更多的仅仅考虑现有产业发展的需要，无论是将三鹿作为暂时的供应商还是未来的生产环节之一，可能都不能完全达到相关部门的要求。

　　另外，还有一点非常关键，尚未与达能的官司搞清楚的娃哈哈，此时资本层面不仅结构复杂混乱，未来趋势也不明确，现阶段“大胆”要约收购三鹿，实在是不太令人放心。而近日传来消息，国务院为做好对三鹿集团企业重组的指导和协调工作，将于10月17日上午9时，在工业和信息化部召开专题会议。此次会议将要求有关部门、行业协会、以及包括伊利在内的企业就三鹿集团企业重组、重组中可能涉及的相关问题及解决措施发表意见。随着伊利等大型乳制品专业公司浮出水面，不难看出娃哈哈要并购三鹿其实优势并不明显。

　　对此，相关人士推测：“娃哈哈在收购三鹿案中并不具优势，反而是原有的乳制品巨头们具备相关行业管理经验，而其中有能力促进三鹿盘活且具备相关资金实力的公司会更有优势。”此话直指蒙牛和伊利。

　　但是蒙牛由于其“要市场，不要牧场”的行为扰乱了乳制品行业的整体发展秩序，且其抢夺奶源、恶性竞争等行为在业内都颇有微词，很难说蒙牛在奶源管理、牧场建设等方面具备什么优势，另外，三鹿的主业奶粉在蒙牛的整体业务链中占据比例极小，难以想像在蒙牛的这种策略和业务框架下，他接手后三鹿未来发展的趋势会如何，而相信河北政府也不会满意这样一个“不按市场规律出牌”的接盘方。同时，经过相关人士多方面证实，蒙牛并不在此次国家要求参会的名单中，由此可以推测蒙牛并不在主管部门的考虑之列。如此，最有可能被选中盘活三鹿的就剩下伊利了。

　　其实这样的观点早在三鹿收购的初期就曾有人推测，一方面，奶粉本来就是伊利的优势产品线。他们的婴幼儿奶粉和成人奶粉多年来已经做到了全国销量第一，伊利的奶粉业务事实上并不逊色于出事前的三鹿。奥运前他们建立了全球最大的奶粉样板工厂，产品结构也早就在1年前完成转型，奶粉显然仍是其长期发展的支柱产品。而优质奶源的占有是伊利的另一大优势。作为多年的乳业龙头，伊利牢牢掌握中国四大黄金奶源带的优质奶源，比如黑龙江的杜尔伯特，内蒙的土左旗。他们的婴幼儿奶粉到现在没有查出任何问题。伊利多年的奶源管理经验，和近200亿的年销售额使其收编三鹿并不成问题。

　　问题在于：到目前为止伊利没有任何公开声明，表示愿意收购三鹿的残局。在三聚氰胺事件中受创的伊利是否愿意花大力气、冒大风险，目前还是个未知数。