知名经济学家韩志国认为,解决A股市场大小非问题的途径,一是将IPO新增大小非推迟5至10年流通;二是现在起停止所有新股发行,从源头上切断新增大小非增量。还可借鉴港股新股发行方式发行A股。
韩志国认为,要对新老划断后发行上市的公司进行股改。新老划断后发行上市的公司,其新股发行实际上与股改时期的新股发行并没有区别,而且发行价格甚至更高。让这些公司的大小非在没有向公众投资者支付对价的情况下直接上市流通,不仅对公众投资者不公,就是对那些股改公司的大小非也不公。因此,这部分上市公司都应该纳入到股改的范围。鉴于之前股改所留下的教训,这类公司的股改,大小非必须向公众投资者支付足额的对价(不低于10送20股),然后大小非直接上市流通。
皮海洲认为,改革现行新股发行制度,是解决新增大小非的有效途径。可考虑以新股发行价为基准对大小非持股进行换算,然后在新股上市时一并上市流通。其次,对新老划断后发行上市的公司进行股改。此外,对于已股改公司的大小非,应引导大股东作出“慢爬“承诺,将原来的大小非上市流通方式“锁一爬二”,改为锁一“爬五”或“爬十”。
叶檀认为,解决“大小非“问题,就是解决中国股市最核心的同股不同权问题。目前提出的“大小非“解决办法包括纳入大宗交易平台,提出强制性现金红利政策,建立平准基金,征收资本利得税等。大宗交易的目的是将“大小非“剥离二级市场,在批发市场寻找自己的价值中枢;强制性现金红利的办法,能够迫使习惯性圈钱的上市公司对所有股东尽到起码的信托责任,对有投资价值的上市公司是利好。这两种办法是好办法,推出平准基金则是用纳税人的钱为“大小非“买单,征收资本利得税可以部分恢复市场的公平,但不能解决资本市场的出血症。如果政府不出手止血,那么只有将这些滥竽充数的上市公司打回仙股原形,市场才能恢复投融资功能。
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