轴研科技：陶瓷轴承技术处于领先水平

轴研科技(002046)公司2008年上半年实现主营业务收入141.13百万元，主营利润21.13百万元，利润总额21.07百万元，较去年同期分别增长37.74%、20.42%、18.66%。公司在航天特种轴承生产方面拥有垄断地位，国内火箭、卫星、飞船用轴承市场占有接近100%份额，曾完成从神舟一号到神舟五号飞船的轴承配套任务，并为神六提供7大部分22种轴承，公司其他高端产品精密机床轴承、陶瓷轴承和数控电主轴也处于国内领先技术水平。公司主发起人洛阳轴承研究所是我国轴承行业唯一的国家一类科研机构，先后取得重大科研成果658项，公司完整继承轴研所原有研发队伍，是唯一在轴承配对核心技术方面可与国外知名厂商抗衡的国内厂家。公司在国内陶瓷轴承技术开发方面处于领先水平，国内仅机床和化工行业就共需精密轴承和陶瓷轴承180万套左右，其中陶瓷轴承需50万套以上，公司产品如实现产业化和批量生产，将具有较广阔的市场前景。公司在湖南长沙召开的2007中国商标节暨中外商标文化博览会，经2007年中国商标节组委会秘书处专家组认真组织评选，轴研科技荣获"2007中国商标节最佳展览奖"。
    公司主营业务发展态势较好，精密机床主轴轴承、大型轴承和电主轴业务有望保持较高增速，轴承工艺设备、轴承相关材料、技术业务收入平稳增长，我们预计08年公司主营业务收入增长约40%。公司轴承产品的订单结构属于多品种小批量，技术含量较高，可基本转嫁轴承钢价格上涨带来的成本压力。大型轧机、高速铁路、航空航天、精密机床、风电所需轴承分别具有重载、高速、高可靠性等特点，属于技术含量和附加值双高的产品，其进口替代的前景较好，也是未来轴承企业争夺的制高点。基于历史的积淀，轴研科技在相关基础技术研究方面处于国内先进水平，从而具有相对的比较优势。公司拟建精密型重型机械轴承项目起点较高，被列为国家重大工业产品结构调整项目，主要生产风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承，该项目将在09年开始逐步显现效益。 目前的大股东轴研所将所持有的公司3315万股(占总股本的34%)无偿划转给国机集团，划转完成后，轴研科技成为国机集团直接控股的子公司。由于轴研所目前的企业性质为全民所有制企业，因此待轴研所主辅分离完成后，将其改制成轴研所有限公司。轴研科技向国机集团定向发行不超过1100万股，购买国机集团持有的轴研所有限公司100%股权。按照董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价，考虑2007年度分配方案的实施，则发行价格为11.63元/股。此次重组有利于公司得到国机集团的更大支持，同时轴研科技与轴研所的关联交易得以彻底消除，此外重大型轴承项目进入股份公司，也将增强公司的后续增长潜力。增发完成后，国机集团持有轴研科技的股份将增加到40%，更为重要的是轴研科技成为国机集团唯一直接控股的子公司，我们认为这将有利于国机集团加大对公司后续发展的支持力度。轴研科技与原大股东轴研所的关联交易将因此次重组而彻底解决，股份公司的资产结构将趋于完整，主要从事生产经营，轴研所将主要承担研发及部分行业工作，分工明确，体系清晰。精密型重型机械轴承产业化项目主要产品系生产针对风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承项目，计划投资2.58亿元，完全达产后将新增轴承生产能力3.25亿元，新增年利润总额不低于3500万元。预计该项目09年上半年厂房完工，下半年部分投产。可以予以密切关注。