在刚刚结束的Fording Canadian Coal Trust竞购中，中国企业再度出局。全球第二大锌生产商Teck Cominco最终以现金加股份共141亿美金，收购了这家加拿大最大炼钢用焦煤生产商的所有资产，从而成为全球第二大焦煤出口商。

　　在这场惊心动魄的并购中，加拿大皇家银行(RBC)扮演了Fording的财务顾问。

　　RBC是加拿大资产规模最大的银行，尤其注重投行业务，参与了多起著名的矿产业并购重组案。在去年的力拓收购加拿大铝业，以及淡水河谷收购加拿大INCO公司两大矿业并购案中， RBC都曾作为卖方的财务顾问参与其中。

　　8月12日下午，RBC 投资银行伦敦矿产金属部董事总经理Patrick Meier在北京接受了记者的专访。

　　他建议中国军团海外并购矿产能源企业可优先考虑最需要资本和技术的地区；其次，在刚步入国际并购市场之时，可先从并购一些中小规模的企业开始；其三，要注意“搞好与被并购企业所在国的政治经济关系”。为保证并购重组顺利进行，与被并购企业所在国的当地金融机构建立良好关系亦是一个重要因素。

　　他表示，当年中海油竞购美国优尼科失败确是政治因素使然，但“现在国际市场对中国企业在海外购并的态度已经有了明显转变，中钢收购澳大利亚中西部公司就是很好的例子”。

　　并购与定价策略

　　《21世纪》：有机构预测，中国明年将超过美国成为世界第一大制造国，在全球制造业总增加值占据17%。但近年来中国的资源型企业到海外收购并不顺利。在收购策略上，你有什么好的建议？

　　Patrick：关于并购策略，首先要对所有潜在可行的项目做一个全面研究，然后看哪些公司需要融资方面的帮助，中型矿产公司一般会有这方面的需要。

　　其次是目标国家的选择，要看该国是否需要资本或者技术方面的帮助。比如对中国而言，收购刚果的企业就会比收购加拿大的容易，因为前者更需要资金和技术支持。

　　第三，国家之间已经有比较稳固的关系，比如中国和非洲关系好，对顺利收购也有帮助。

　　《21世纪》：一些收购被认为定价过高，您认为定价过程中应当考虑哪些因素？

　　Patrick：我认为定价要考虑三方面的因素：一是被并购资产的商业价值；二是收购带来的整体效应有多大；第三，最低出价多少能够被收购方股东接受。

　　以中钢收购Mid-west为例，国际上对铁矿石和煤矿的需求本来都很高，因此中国、印度、俄罗斯和欧洲的公司竞争非常激烈，所以我认为高价是不可避免的。

　　还有一个重要因素在于能否和资产所在地的金融机构有一个良好的关系，因为他们可以为收购提出相关建议。卖方会对出价以及自身资产的评估值这两方面进行权衡，并形成一定心理价位。假如这两方面比较接近，再通过投行提供建议就容易达成交易。

　　并购应从稍小规模的企业开始

　　《21世纪》：中国企业在海外收购中常受到一些非商业性的政治因素的干扰，您认为怎样才能减少此类干扰？

　　Patrick：以前中石油买优尼科失利主要是政治原因。但据我观察，国际市场的态度已经在转变，以后可能会好一些。

　　我建议中国企业刚步入国际并购市场之时，首先可购买一些规模小一些、不是很知名的企业，因为它不会像大型企业那样受到国际以及被收购国的关注。由于次债危机，规模稍小的公司想拿到资金更困难，这对中国是很好的机会。

　　《21世纪》：中钢收购Mid-west目前面临哪些难点，如何尽快胜出？

　　Patrick：中钢基本上已经得到Mid-west的同意了，这个交易做得很好。这也是个很好的例子，说明全球对于中国投资者的购并已经能够接受了。一旦价格定下之后，澳大利亚社会各方面是欢迎中方投资的。

　　《21世纪》：中钢收购Mid-west价格是否偏高？

　　Patrick：我对这个交易未做过特别具体的分析，但我觉得这个价格对拿到这个资产来说是必要的。